发布日期：2026-01-04 12:03    点击次数：69

[环球时报记者倪浩环球时报驻韩国特约记者黎枳银]编者的话：近期，一阵“危境感”正在韩国扩伸开来。本年以来，韩元握续走弱，对好意思元汇率一度迫临1500韩元兑换1好意思元这一要津面目关隘，该汇率水平仅在1997年亚洲金融危境和2008年大家金融危境时间出现过。阛阓不安厚谊加重，筹办地方被部分韩国阛阓东说念主士解读为“第三次外汇危境的前兆”。尽管韩国政府近期密集打出稳汇率“组合拳”缓解跌势，但分析合计，韩元贬值压力仍未赢得根底措置，潜在风险禁锢冷漠，亟需更矜重济结构。

摈弃隐秘步履，聘请公开嘱咐

据韩国《朝鲜日报》梳理，2025年上半年，韩元对好意思元汇率以1400韩元出面开局，在好意思国货币策略走向、韩国国内务治步地及经济基本面等成分影响下，汇率永恒在1400韩元区间高位动荡。参预7月后韩元对好意思元汇率在1350傍边，10月再度回升至1400韩元上方，12月23日盘中更是来到1485韩元隔邻，迫临2009年水平。

面对韩元握续承压，韩国政府近期加大调控力度。12月24日，韩国外汇当局发出理论告戒，明确强调韩元不应过度疲软。财政部同步公布税进出握有盘算，以提振国内投资、改善外汇供需失衡。此前，韩国银行（央行）已与国民年金（待业金）公团兑现范围约650亿好意思元的外汇流动性归并安排，并决定自来岁1月起暂免金融机构的外汇踏实税，同期对其法定外汇进款准备金支付利息。这一系列设施曾带动韩元盘中彰着反弹，但举座仍未脱离高位动荡区间。12月29日，韩元对好意思元汇率波动至1435韩元隔邻。

《朝鲜日报》报说念提到，外汇问题在韩国被视为与国度信用径直挂钩的高度明锐议题，往届政府无为幸免公开驳倒外汇风险，而是通过动用外汇储备在幕后维稳。这次韩国政府频繁发声、联结脱手，摈弃隐秘步履公开嘱咐，被部分阛阓东说念主士解读为外汇阛阓参预“相当嘱咐阶段”的信号，围绕“第三次外汇危境是否正在迫临”的筹办随之升温。

当今韩元出现阶段性回升迹象，激发阛阓关怀涨势能否接续。韩联社征引多家外洋投资银行分析称，异日3至12个月韩元对好意思元汇率概略率看护在1400韩元隔邻。韩国NH投资证券、iM证券也合计，在策略握续开释稳汇率信号的情况下，短期内汇率或在1400韩元前后区间波动。国际货币基金组织（IMF）则指出，按2024年数据测算，韩元汇率合理水平约在1330韩元傍边，面前汇率仍彰着偏弱，反应出供需成分对汇率的压制在一定进度上已盖过基本面影响。

不外，也有不雅点指示，此循环升更多属于策略侵略下的阶段性修正，其可握续性仍存不祥情。

《韩国时报》征引韩国银行数据报说念称，收尾24日，尽管当局屡次发声侵略以遏制汇率波动，韩元依然大家阐扬第五弱的货币。

韩媒复盘前两次危境嘱咐

回溯历史，韩国对外汇危境的挂牵尤为潜入。《韩民族日报》报说念称，1997年韩国第一次外汇危境爆发时，企业和金融机构接连歇业，清闲者与流浪者充斥街头。其时危境的导火索是韩国企业与银行莫得满盈的好意思元来偿还从国外借来的钱。最终韩国政府只可向IMF肯求清贫救济，并收受严苛的结构性改变有盘算。报说念称，而后韩国东说念主对汇率、外汇储备、外债等主义变得颠倒明锐。这是一种“外汇危境创伤”。

这场危境促使韩国意志到，外汇储备的中枢功能并非平常踏实汇率，而是在极点情况下保险食粮、能源及要津原材料的入口安全。而后，韩国通过实践外汇储备、放开外资准入、鼓吹国民年金外洋投资等款式，使国度举座逐渐转向“好意思元金钱范围高于好意思元欠债”的结构。这一诊疗在2008年大家金融危境中确认作用，韩国依托其时较充足的外汇储备及韩好意思货币互换机制踏实阛阓，幸免危境演变为系统性冲击。

不外，复盘1997年和2008年两次危境的嘱咐教化不错发现，本轮韩元走弱的成因与以往并作假足疏导，其背后存在多重结构性成分。《朝鲜日报》合计，与好意思国兑现的3500亿好意思元投资安排意味着异日多年存在握续资金外流压力。与此同期，国内住户和机构外洋投资范围快速扩大。韩国央行数据自大，本年1至10月，韩国个东说念主和机构购买外洋股票及债券范围达1171亿好意思元，彰着高于同期896亿好意思元的时时名堂顺差。出口企业也倾向于握有好意思元金钱而非结汇，被合计进一步加重了外汇供需失衡。此外，李在明政府鼓吹扩大财政支拨、容忍较高赤字的策略取向，也被部分分析东说念主士视为与阛阓对财政次序的期待造成反差，在好意思韩利差永恒倒挂的布景下，可能放大成本外流压力。

《韩民族日报》提到，面前面目与前两次危境作假足疏导。从金钱结构看，韩国已成为净对外金钱国，收尾本年第三季度末，净对外金钱范围跳跃3800亿好意思元，外汇储备水平亦远高于危境时辰。从永恒看，这些外洋金钱组成紧要的金融“安全垫”。但该报说念同期强调，这些金钱并非都能在短期内赶快变现，若无数外汇储备被用于永恒投资或对外开心，其在危境时刻的调度智力可能受到戒指，这在某些方面与1997年危境前的脆弱结构存在相同之处，而不同于2008年以流动性冲击为主的情形。

从国际视角看，面前尚难断言危境已至，但风险禁锢冷漠。《朝鲜日报》以2024年入口额为参照、按本年收尾11月的外汇储备范围测算，日本和中国的外汇储备可分辨散失约17个月和14个月的入口需求，而韩国仅约7个月，低于12个月的安全阈值。更紧要的是，韩国既非储备货币刊行国，难以像日本那样依托本币上风缓冲冲击，也短少肖似中国的大范围交易顺差提拔，其通过外汇侵略踏实汇率的空间受限。这种国际对比下暴贯通的“防护短板”，使阛阓难以排斥对风险积贮的担忧。仅仅近期政府通过外汇互换、税收激励等设施鼓吹韩元阶段性反弹，加之好意思元指数走弱，客不雅上放缓了风险显性化的节拍。

“若无经济结构改变，齐为权宜之策”

“本年下半年韩元连滚带爬，径直原因是资金握续外流。而资金外流的底层原因是投资者对韩国经济失去信心。”中国国际问题酌量院亚太酌量所特聘酌量员项昊宇收受《环球时报》记者采访时合计，韩国经济靠近的是结构性问题，短期经济设施难见收效，这意味着韩元仍难懂脱跌破1好意思元兑换1500韩元的风险。

谈及韩元“无东说念主问津”背后的原因，项昊宇分析合计：一是韩国出口企业囤汇不结汇，将无数出口所得好意思元留存外洋用于投资，不肯兑换韩元，导致阛阓韩元供给多余；二是国内投资者包括国民年金公团与个东说念主“西学蚂蚁”（指热衷投资外洋股票的散户——编者注）恣意抢购外洋股债，进一步加重韩元抛售压力；三是与好意思国关税谈判条件的3500亿好意思元投资，可能导致资金流向外洋而非原土，重叠外商径直投资同比暴跌18%，外资对韩国实体与成本阛阓信心不及，成本为追求更高陈述取舍握续外流。

韩国《逐日经济新闻》24日以“汇率对策虽然必要，但若无经济结构改变齐为权宜之策”为题发表社论著作称：“信得过的问题在于，咱们的经济基本面和财政健全性已失去阛阓信任。”著作暗示，韩国政府不应执着于权宜之策，而应戮力于排斥结构性不安成分。

项昊宇合计，韩国经济存在多重结构性、深档次问题：一是经济增长能源不及，增长率跌至1%傍边，潜在增长率握续下修，短少新的经济增长点；二是营商环境恶化，导致外商径直投资大幅下滑，国内企业投资意愿低迷；三是产业结构僵化，新产业被既得利益与监管戒指，传统产业竞争力不及，产业空泛化趋势显现。

值得介意的是，据韩媒报说念，韩国四大集团掌门东说念主可能于来岁年头行动经济使节团成员出访中国。使节团访华时间或将参加中韩商务论坛、签署经济合作见谅备忘录、商务洽谈会等行径。

对此，项昊宇告诉《环球时报》记者，韩国企业访华加强合作将给韩国带来紧要机遇，强化与中国产业链绑定能灵验提振其经济。中国事韩国紧要交易伙伴，领有繁密阛阓与完好产业链，两边合作可匡助韩国企业拓展需求空间，缓解原土阛阓饱和压力。在大家产业链重构布景下，韩国在电子、汽车等范畴的时期上风与中国的阛阓、制造、供应链上风互补，清雅产业链合作降本增效，能增强韩国产业竞争力。同期，中国崛起并非“吞吃”韩国阛阓，而是提供合作共赢机会，通过深化合作，韩国可依托中国阛阓与产业链资源，破解原土增长瓶颈，改善经济基本面，进而缓解韩元贬值压力。

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